بعد الحصول على الشريحة الأخيرة من قرض "صندوق النقد".. كشف حساب للاقتصاد المصري

مع حصول مصر على الشريحة الأخيرة من قرض صندوق النقد الدولي، يقول خبراء اقتصاديون إن البرنامج الذي دام ثلاث سنوات قد أفاد المستثمرين، لكن العديد من المصريين أصبحوا في وضع أسوأ.

وفي تقرير مطول لصحيفة لـ "موقع ميدل ايست آي"، تناول الموقع القرض، ومدى نجاحه أو فشله في تحقيق الاستقرار الاقتصادي لمصر.

في يوليو، وافق صندوق النقد الدولي على الشريحة الأخيرة من قرض إنقاذ مصر بقيمة 12 مليار دولار ، مما يمثل نهاية برنامج يهدف إلى إخراج البلاد من أزمة اقتصادية طويلة الأمد نجمت عن سنوات من الاضطرابات السياسية.

لكن بعد مرور ثلاث سنوات، كانت آثار صفقة صندوق النقد الدولي مع مصر متباينة.

في المراجعة النهائية للبرنامج، أثنى صندوق النقد الدولي على الحكومة المصرية لتنفيذها مجموعة من تدابير التقشف المالي - بما في ذلك خفض الإنفاق والدعم والخصخصة وخفض قيمة العملة – وهي جميعها إجراءات تم تصميمها لجعل مصر أكثر جاذبية لرأس المال الدولي.

اتبعت الحكومة المصرية شروط صندوق النقد الدولي، وعلى الرغم من أن الصندوق لن يواصل تقديم دعم الميزانية، فإن وزارة المالية تخطط لطلب مساعدة فنية مستمرة من صندوق النقد الدولي.

ومع أن مؤشرات الاقتصاد الكلي، بما في ذلك نمو الناتج المحلي الإجمالي، قد تحسنت، إلا أن هناك عدة اتجاهات مقلقة لاقتصاد البلد وموقفه المالي.

التجار يفوزون والمواطنون يخسرون

على مدى السنوات الثلاث الماضية، ارتفعت ديون مصر الخارجية، كان انخفاض قيمة الجنيه المصري يعني أرباحًا كبيرة لتجار العملة الدولية، لكن الظروف المعيشية لمعظم السكان تدهورت.

كان صندوق النقد الدولي يأمل أن يؤدي برنامج التقشف، وخاصة تخفيض قيمة العملة في عام 2016، إلى نمو سريع في الصادرات. ومع ذلك، فإن النمو الكبير الوحيد في الصادرات قد جاء من صناعة الغاز، والتي توفر فرص عمل قليلة.

في حين أن الموارد المالية في مصر قد تحسنت في بعض المناطق، إلا أن البلاد لا تزال على المدى الطويل عرضة للخطر، فخلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2019، تضاعف العجز في الحساب الجاري.

وفقًا لجيسون توفي، كبير خبراء الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس، هناك أسباب وجيهة للتشاؤم حيال النظرة المستقبلية بعيدة المدى للاقتصاد المصري.

وقال "العديد من القيود الهيكلية التي تواجه الاقتصاد لا تزال قائمة وسيكون من الصعب للغاية التغلب عليها"، مستشهدًا بالإنتاجية البطيئة للاقتصاد المصري كمثال.

في المقابل، كانت هناك بعض النجاحات، مثل انخفض التضخم، الذي بلغ ذروته في أكثر من 30 في المئة في عام 2017 ، إلى 9.4 في المئة. كما انخفض معدل البطالة من حوالي 12 في المائة إلى 8.1 في المائة.

ومع ذلك ، انخفضت المشاركة في العمل - وهي النسبة المئوية للسكان الذين يتم احتسابهم كجزء من القوى العاملة - مما يشير إلى زيادة البطالة طويلة الأجل.

في يوليو، نشر البنك الدولي تقييماً لمسار مصر، أشار فيه إلى أن تخفيض قيمة العملة لم يؤد إلى نمو الصادرات غير النفطية، وأن مصر سوف تحتاج إلى تحقيق نمو الناتج المحلي الإجمالي أعلى بكثير من المعدل الحالي البالغ 5.5 في المئة لتوفير فرص العمل لعدد متزايد من السكان.

وأظهر تحليل البنك أنه مع قيام الحكومة بخفض إجمالي الإنفاق العام، فقد خفضت الإنفاق على قطاعي الصحة والتعليم إلى 1.6 في المائة و 2.2 في المائة من إجمالي الناتج المحلي، وهو أدنى من المستويات المطلوبة في الدستور المصري.

وبالعودة إلى توفي مرة أخرى، يقول: "لا يبدو أن الحكومة ملتزمة بالإصلاحات الهيكلية اللازمة لتحسين آفاق مصر على المدى الطويل بشكل ملحوظ، مثل زيادة الاستثمارات الكلية في الاقتصاد".

ارتفاع تكلفة الوقود والنفط والغذاء

في حين أن التجار قد حققوا انخفاضًا كبيرًا في قيمة الجنيه، فقد شهد معظم المصريين انخفاضًا ملحوظًا في مستويات معيشتهم كنتيجة للتدابير التي أحدثها صندوق النقد الدولي.

يعيش الآن حوالي نصف السكان - أقل قليلاً من 50 مليون شخص - في أو بالقرب من مستويات الفقر الذي يعرفه البنك الدولي بأنه يعيش على 1.90 دولار في اليوم. منذ عام 2011، ارتفعت نسبة المصريين الذين يعيشون تحت خط الفقر من 25.2 في المائة إلى 32.5 في المائة.

بشكل عام ، شهد معظم المصريين انخفاض دخل حقيقي، وهو ما يعني قوة شرائية أقل.

ويُعزى ذلك إلى حد كبير إلى إصلاحات صندوق النقد الدولي، والتي أدت إلى ارتفاع أسعار الحكومة المصرية لخدمات الغاز والنفط والكهرباء والمواد الغذائية الأساسية مثل الخبز والحليب والعدس.

في 5 يوليو الماضي، تم رفع مجموعة أخرى من دعم الوقود ، مما رفع أسعار الوقود للمرة الرابعة منذ عام 2016.

في هذه الأثناء، توافد المتداولون الذين اقترضوا بأسعار فائدة منخفضة بالدولار ثم تحولوا إلى عملات محلية لشراء سندات ذات أسعار فائدة مرتفعة على السوق المصري.

وفقًا لبيانات بلومبرج، كانت تجارة العملة في مصر هي الأكثر ربحية في العالم هذا العام.

الخصخصة وبيع الشركات الحكومية

كما أدى برنامج صندوق النقد الدولي إلى خصخصة الشركات المملوكة للدولة لجمع الأموال للدولة وجذب رؤوس الأموال الأجنبية.

وأحد هذه الشركات هي شركة الشرقية للدخان، وهي شركة تبغ مملوكة للدولة المصرية من خلال شركة قابضة، هي شركة الصناعات الكيميائية القابضة، والتي يتولى إدارتها جنرال متقاعد بالجيش ووزير سابق للإنتاج الحربي. في مارس الماضي، تم بيع أسهمها في البورصة المصرية.

ومن المقرر أيضا إجراء عمليات خصخصة جزئية لبنكي القاهرة والمصرف المتحد المملوكين للدولة.

بدأت الحكومة في بيع الشركات المملوكة للدولة في عروض الأسهم الخاصة لكبار المستثمرين الدوليين والمؤسسات المالية الخليجية، بالإضافة إلى العروض العامة الصغيرة في البورصة المصرية.

ومع ذلك، فإن الشركات المملوكة للجيش المصري، والتي تشكل جزءًا كبيرًا من الاقتصاد، لم يتم تضمينها في خطط الخصخصة، بل إنه في عهد الرئيس عبد الفتاح السيسي، ارتفعت إيراداتها وأرباحها.

كما تم منح الشركات المملوكة للجيش أيضًا إعفاء من ضريبة القيمة المضافة المفروضة على السلع الاستهلاكية التي تم إدخالها بموجب برنامج صندوق النقد الدولي.

تصاعد الديون

انخفض الاستثمار الأجنبي المباشر في مصر هذا العام كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي، ولكن في نفس الوقت، جمعت مصر ديون دولية كبيرة بالعملات الأجنبية من خلال الاقتراض من المؤسسات الدولية والأسواق الدولية.

في حين أن اقتراض مصر من صندوق النقد الدولي والمؤسسات المالية الدولية الأخرى يأتي بأسعار فائدة منخفضة، فإن ديونها لأسواق رأس المال العالمية كبيرة.

في أبريل الماضي، أصدرت مصر 750 مليون يورو من الديون في أسواق السندات الدولية بمعدل فائدة 4.75 في المئة. وفي 19 فبراير، اقترضت الحكومة 4 مليارات دولار في أسواق السندات لمدة تتراوح بين خمسة وثلاثين سنة بفائدة تبلغ حوالي 7 في المائة.

الزيادة الكبيرة في مصر في الاقتراض الدولي منذ عام 2016 تأتي مع المخاطر. إذا تغيرت الظروف في الأسواق الدولية، فقد يكون الاقتصاد - الذي لديه الآن ديون أجنبية تساوي حوالي 40 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي - عرضة للخطر.

وفقًا لباسكال ديفوكس، كبير الاقتصاديين في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا في بنك BNP Paribas ، قد لا تتعرض مصر لخطر أزمة ميزان المدفوعات عندما تكون غير قادرة على دفع ثمن الواردات الأساسية أو خدمة ديونها على المدى القصير، طالما يحتفظ البنك المركزي باحتياطياته بالدولار.

أما على المدى المتوسط ​​، قد يكون هناك قابلية للتغير في ثقة المستثمرين الأجانب، أو تدهور ميزان الطاقة، أو انخفاض عائدات السياحة.

كما أصبحت مدفوعات الفوائد على الديون أكبر عنصر في الميزانية الحكومية ، حيث تمثل 36 في المائة من إجمالي الإنفاق الحكومي، بعد أن ارتفع مستوى الدين بالنسبة إلى إجمالي الصادرات.

مع العلم إن نحو 70 في المائة من الضرائب التي يدفعها المواطنون المصريون توجه الآن لخدمة الديون، بدلاً من تمويل التنمية والخدمات العامة.

أصبح صافي الاستثمار الدولي في مصر - أي رصيد أصولها مع بقية العالم - في حدود 64 في المائة من إجمالي الناتج المحلي، وهو أقل بكثير من الحد التقديري الذي حددته المفوضية الأوروبية للبلاد.

في 5 مايو، اعترافًا بالمشكلة، أصدرت وزارة المالية استراتيجية لإدارة الديون، حيث تهدف الوزارة إلى تقليل الاعتماد على الديون قصيرة الأجل والاقتراض أكثر من شرق آسيا، بحثًا عن أسعار أكثر ملائمة.

انتعاش قطاعي السياحة والغاز

ساهم انتعاش بسيط في قطاع السياحة، وهو المصدر الرئيسي لإيرادات العملات الأجنبية في البلاد قبل مدفوعات قناة السويس ومبيعات المحروقات، في احتياطيات مصر من العملات الأجنبية وعزز الاقتصاد.

ومع ذلك، فإن التوقف لمدة ستة أيام الذي أصدرته الخطوط الجوية البريطانية في 20 يوليو عن الرحلات الجوية إلى القاهرة يؤكد أن الانتعاش في قطاع السياحة عرضة للصدمات.

وقالت علياء ممدوح، مديرة الاقتصاد الكلي والاستراتيجية في شركة بلتون المالية، وهي شركة سمسرة مقرها القاهرة: "لا أتوقع نمواً إضافياً كبيراً من السياحة في السنوات المقبلة".

وأضافت "هناك الكثير من القضايا الهيكلية في قطاع السياحة من سنوات من التسريح والإغلاق، فالقطاع بحاجة إلى الكثير من الاستثمار".

كان صندوق النقد الدولي يخطط لتخفيض قيمة الجنيه المصري ليقود نمو الصادرات المصرية، الأمر الذي سيدعم الحسابات القومية ويواجه خطر زيادة الديون.

لكن بصرف النظر عن قطاع النفط والغاز، تحقق نمو ضئيل في الصادرات. وقال ممدوح: "إن البلدان التي تخفض قيمة عملتها عادة ما ترى صادرات تتضاعف أو تضاعف ثلاث مرات، وهذا لم يحدث".

في أبريل ، أصبحت مصر رسميًا مصدرًا صافيًا للغاز الطبيعي، وأعلنت شركة إيني الإيطالية الكبرى للنفط والغاز في شهر يوليو عن بدء إنتاج النفط من امتياز غرب المليحة الذي تملكه إيني بالاشتراك مع الشركة المصرية العامة للبترول.

خطوة واحدة تجنب مصر المخاطر

مع نهاية برنامج صندوق النقد الدولي، لا يزال الاقتصاد المصري يواجه مجموعة من المخاطر على المدى الطويل.

إن الانسحاب من المؤسسات المالية العالمية أو زيادة تكاليف تمويل الديون الخارجية لمصر قد يعرض الاقتصاد لخطر جسيم. هناك انخفاض آخر في قيمة الجنيه المصري أو انخفاض في عائدات الغاز.

من أجل التغلب على مشاكلها، ستحتاج مصر إلى إجراء إصلاحات أعمق للحد من الفقر وزيادة الاستثمار المحلي والحوافز التنمية طويلة الأجل، كما يقول الاقتصاديون.

جاسون توفي ، من كابيتال إيكونوميكس ، يشك في أن يحدث ذلك. وقال "نعتقد أن المصالح المكتسبة، بما في ذلك من داخل النظام نفسه، سيكون من الصعب التغلب عليها وستواصل خنق الإصلاحات الهيكلية".